公司宣布2011年功績預報:停業收入167,047萬元~178,979萬元,同比增加40%~50%;歸屬母公司凈利潤50,819萬元~58,760萬元,同比增加60%~85%,對應2011年EPS1.31元~1.51元,吻合我們之前1.4元擺布展望。考慮4季度結算和公司定單構造變革,13年4季度和14年功績有望再超預期。上調13-15年EPS1.45、2.06、2.96元,對應PE48、34、23倍,保持“強推”評級!
次要看法
1. 13年結構新領域,14年進入收獲期
公司三大范疇項目型市場(大傳動、起重、軌道交通)、小型自動化市場(伺服、變頻、機器人)、新能源市場(新能源汽車、光伏、風電、柴油發電、儲能)結構完成,14年進入收獲期。其中大傳動業務漸漸轉向工藝性市場,小型自動化范疇結構機器人產業鏈,新能源市場掌握中國新能源汽車市場和光伏、風電行業蘇醒機遇。工藝性傳動市場毛利率高于節能型市場,短時間機器人產業結構卡位意義大于事跡孝敬,新能源產物拉底毛利率但增加收入范圍。綜合三因素看,將來公司增長點將從工控、電梯市場,拓展到節能、機器人、新能源范疇。
2. 14年2大看點:大傳動+新能源
公司結構的兩個主要市場大傳動取新能源市場將正在14年進獻功績。HD3X、HD7X、HD9X三款系列的產物組合,使公司高壓變頻籠罩的電壓范疇籠罩1140V~10KV,功率范疇籠罩200KVA~20MVA。以高壓成熟的客戶解決方案形式,正在高壓范疇推出定制化產物的形式,使匯川大傳動業務由市場卡位漸漸進入功績收獲期。冶金、礦山、電力、水泥、化工多個樣板工程的結構還奠基了工藝性市場的開辟底子。取此同時,匯川基于過硬的手藝和品牌影響力曾經切入新能源獨島市場。伴隨著光伏、風電市場回暖,公司正擴大業務結構,增強行業大客戶開辟。估計將很快見到公司正在新能源正在大項目市場的功績。
3. 15年2大看點:機器人+電梯物聯網
機器人平臺的結構已最先,估計15年將真正見成效。與此同時電梯物聯網市場將跟著平安要求和伶俐鄉村需求逐步進入兌現期。
4. 傳統業務保持穩定,功績超預期幾率增長
13年工控行業延續回暖,電梯需求仍舊豐滿,注塑機專用伺服IS620A和通用伺服IS620P逐步推出,取寧波伊士通互助切入純電動注塑機市場,開端大范圍涉足項目型光伏市場,我們以為公司4季度結算范圍將比往年增添,整年凈利潤偏偏上限,13、14、15年功績超預期幾率增添。 風險提醒經濟波動為公司功績帶來不確定性